著名经济学家华生今天在《第一财经日报》发表署名文章，表示中国当前股市已经处于明显过热阶段，金融风险一触即发。华生呼吁政府应立即采取经济手段进行干预，并提出五大“退热”药方，首先就是适时适度提高利息，特别是大幅提高个人定期储蓄存款利息。

　　华生提出，市场已经出现了过热的若干重要标志：首先是伴随着指数持续、加速上升，市场乐观情绪膨胀。其次是股市不可持续的高收益率 是只有10%左右的GDP增长和相差不多的社会资本回报率 所不可能长期支撑的。第三是在惊人赚钱效应示范下的大众亢奋和“羊群效应” 是市场发烧、热度过高的典型特征。

　　华生指出，当前股市的市盈率已经达到和超过2001年时股市的历史最高水平，而剔除新增投资收益的因素，上市公司正常净收益同比增长实际极为有限。此外，部分专业人士主张的高估值市场会长期维持的观点也站不住脚，因为随着人民币的小幅稳步升值，流动性过剩问题已经开始受到监管层认真对待。如果靠流动性过剩支撑高股价，那么必然会出现流动性过剩减少、消失乃至逆转，这样将势必带来股市暴跌和长期萧条。

　　华生呼吁，政府面对过热的股市，应该采取经济手段实施果断干预。他提出了五大“退热”药方：一是适时适度提高利息，特别是大幅提高个人定期储蓄存款利息；二是拓宽QDII投资渠道；三是加紧推出公司债；四是加大在境外上市的公司在境内发行、流通的比例；五是严格限制借壳行为，不受理任何在股价异动之后上报的审批事项。

　　作为一名经济学家，华生教授为市场所熟知的一个重要原因就是他多年来准确的前瞻性预测。2001年7月1号，华生准确预测了中国股市走向熊市；2005年5月10号，他又断言市场即将见底转折；而在去年5月10号股改一周年之际，华生则预告了股市新时代的来临。

　　对于中国股市是否过热的问题，其实市场近期已经不断出现类似华生教授的警告言论。比如高盛高华最新报告就明确提出中国到了对A股市场调整预期的时候了。但对市场的未来走向我们总是能听到不同的声音。

　　《每日经济新闻》今天发表评论员文章，认为造成中国股市疯涨的流动性过剩 短期内不可能改变，美元弱势已定，人民币利率只能追随美元的步伐，同步放大流动性。一句话，资产价格的主题就是上涨，这是不以人的意志为转移的。

眼镜蛇 发表于 2007-5-12 9:08:00

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