尽管五一长假之前的最后一个交易日里，适逢央行宣布，从5月15日起，再上调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点。但是A股两市依然强势未改，而且由于低于加息的预期，反而被部分投资者认为是利空出尽。欲获后市潜力品种，可使用君之创服务短信：移动用户发字母F到555589999809，联通用户发字母F到7022122291809，就可获得，资费仅为0.1元（不包月）。
　
　从短期而言，笔者认为，A股市场经过前期的连续上涨，在进入5月之后，出现一定幅度的震荡与休整在情理之中。在财富效应驱使下，大量资金加大储蓄流入股票市场的趋势，导致了股票价格渐次、不断地向上重估，股市因此已经进入高估值时代。富兰克林国海潜力组合基金经理朱国庆表示，在单边上涨的牛市之中，多数人都无法避免情绪的影响，冲动、盲目追求成长性，即使是投资老手也可能会给予股票过高的估值。一旦估值过高，那么投资必然伴随着市场调整的风险。

　　经过去年以来的连连大涨以后，市场的确需要一段时间来消化前期快速上涨所带来的估值方面的困惑。银华基金在其最新的投资策略报告中指出，虽然尚无法判断高估值环境下的市场将会出现什么样的变化，但也许可以做一个大致猜测：一是回报率预期将下调；二是股市的波动性会加大；三是股价驱动重新让位于盈利增长；四是市场情绪对股价的扰动大大增强。

　　但是从中长期而言，市场震荡是牛市上涨中的修正，中长期股市趋势仍然可以继续乐观。从基本面情况分析，上市公司盈利超预期增长的判断得到更多验证。根据市场统计，上市公司平均业绩增长已由原先的预期三成提高到了四成以上。其次，目前对关系未来股指期货的沪深300指数2006年盈利增速的一致预期也已经超过40%，06年第四季度和07第一季度盈利增速将高达80%。因此，从中长线角度，招商证券就认为："这种盈利超预期增长将持续推高市场"。

　　还有，人民币稳步升值、国民的高储蓄以及未见衰减的顺差，使A股市场有着足够的场外资金去维持流动性泛滥的资金面格局。发行100亿元新基金却有900元亿去申购，这样的情况在发达市场是闻所未闻的。正是因为有如此充足的场外资金，只要中长期财富效应继续，那么上述资金仍会源源不断地入场。

　　其实，有一个最关键的指标而且也是最简单有效的指标，可以反映股票市场的中长期趋势，这就是人民币升值。现在人民币升值其实还是专盯美元，这一制度今后肯定会改变。如果今后更加多地去盯一揽子货币，那么人民币升值的空间将大大打开。现在海外资金、港澳台资金如潮水般涌进A股市场，瞅准的就是这样的大机会。

　　著名经济学家韩志国在近日的观点也反映了大家的心声："最近一段时间，市场上对股市的发展疑虑又开始增加，实际上这是杞人忧天，股市的发展相当健康，基本面支持股市继续走好。""现有的利好足以支撑中国股市走出一个持续大牛市。"君之创咨询证券投资咨询业务证书编号：ZX0014。本公司承诺提供专业服务，不承诺投资者获取投资收益，也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险，投资需谨慎！

Landssyy 发表于 2007-5-8 14:54:00

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